Investir em ETF (Exchange Traded Fund) tornou-se, nos últimos anos, uma das opções mais discutidas por quem procura rentabilizar poupanças em Portugal.
Entre certificados de aforro, depósitos a prazo, contas poupança e Planos Poupança Reforma (PPR), os ETF surgem como uma alternativa que combina características da bolsa com a simplicidade de um fundo de investimento. Mas será este instrumento adequado a qualquer perfil de poupança?
Um ETF é um fundo de investimento cotado em bolsa, composto por um cabaz diversificado de ativos, desde ações a obrigações, passando por matérias-primas ou uma combinação destes.
De acordo com a definição da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM), trata-se de um fundo de investimento aberto, admitido à negociação numa bolsa de valores, cujo principal objetivo é obter uma performance associada a um indicador de referência, como o S&P 500, o MSCI World ou o PSI.
Na prática, comprar uma unidade de participação de um ETF equivale a adquirir, de uma só vez, uma pequena fração de todos os ativos que compõem esse índice.
É esta característica que torna o ETF um instrumento particularmente popular entre investidores que procuram diversificação sem terem de escolher ação a ação ou obrigação a obrigação.
Vantagens de investir num ETF
Os ETF representam uma forma acessível de diversificar poupanças e aceder a mercados globais com custos reduzidos, mas não substituem, por natureza, os instrumentos de capital garantido. Quais são as vantagens?
Diversificação imediata
Ao investir num único ETF, o poupador passa a estar exposto a dezenas, centenas ou até milhares de empresas ou emissores em simultâneo.
Esta diversificação reduz o impacto do mau desempenho de um único ativo na carteira global, algo que dificilmente se consegue replicar comprando ações individuais com um capital reduzido.
Custos de gestão mais baixos
A maioria dos ETF segue uma gestão passiva, limitando-se a replicar um índice em vez de tentar superá-lo através de escolhas discricionárias. Isto traduz-se, regra geral, em comissões de gestão mais reduzidas do que as praticadas pelos fundos de investimento ativos tradicionais.
A métrica a analisar antes de escolher um ETF é o Total Expense Ratio (TER), que reúne todas as despesas anuais do fundo. Diferenças aparentemente pequenas no TER (por exemplo, entre 0,10% e 0,50%) podem gerar discrepâncias relevantes na rentabilidade acumulada ao longo de vários anos.
Liquidez e transparência
Ao contrário de muitos fundos de investimento tradicionais, os ETF transacionam-se em bolsa ao longo do dia, tal como uma ação, o que permite comprar ou vender a qualquer momento durante o horário de negociação.
A composição da carteira é também divulgada regularmente, o que confere maior transparência sobre os ativos em que o dinheiro está efetivamente a ser investido.
Acesso facilitado a mercados globais
Com um único produto, é possível obter exposição a mercados como os Estados Unidos, a Europa ou os mercados emergentes, sem necessidade de abrir contas em diferentes corretoras internacionais ou de gerir múltiplas moedas.
Potencial de juro composto com ETF de acumulação
Os ETF de acumulação reinvestem automaticamente os dividendos recebidos, em vez de os distribuir aos investidores.
Esta característica permite beneficiar do efeito de juro composto ao longo do tempo e adia o momento da tributação, uma vez que não há lugar a retenção sobre dividendos distribuídos periodicamente.
Desvantagens e riscos a considerar
Claro que também se podem apontar algumas desvantagens no investimento em ETF.
Ausência de garantia de capital
Ao contrário dos certificados de aforro ou dos depósitos a prazo, um ETF não garante o capital investido.
O valor da unidade de participação oscila de acordo com o desempenho do índice subjacente, pelo que existe risco real de perda, sobretudo em horizontes temporais curtos.
Exposição ao risco de mercado
Como o ETF se limita a replicar um índice, o investidor fica sujeito à evolução desse mercado, sem margem para decisões ativas sobre a composição da carteira. Se o índice cair, o valor do ETF acompanha essa desvalorização.
Tributação em Portugal
Em Portugal, as mais-valias obtidas com a venda de ETF são, regra geral, tributadas autonomamente à taxa de 28% em sede de IRS (categoria G, declarada no Anexo G ou, no caso de ETF domiciliados no estrangeiro, no Anexo J).
É possível optar pelo englobamento destes rendimentos, o que pode ser vantajoso para quem se enquadra num escalão de IRS inferior a 28%, mas se torna obrigatório quando o rendimento coletável ultrapassa o último escalão de IRS e os ativos foram detidos por menos de 365 dias.
As menos-valias apuradas podem ser deduzidas às mais-valias dos cinco anos seguintes, desde que o contribuinte opte sempre pelo englobamento nesse período.
Os dividendos distribuídos por ETF domiciliados em Portugal ou na União Europeia estão, por norma, sujeitos a uma retenção na fonte de 28%.
Exige conhecimento e acompanhamento
Apesar de mais simples do que investir em ações individuais, o ETF continua a ser um instrumento de mercado de capitais.
Compreender conceitos como TER, tipo de réplica (física ou sintética), risco cambial ou distribuição versus acumulação exige alguma literacia financeira, que nem todos os aforradores têm ou querem adquirir.
Custos de transação e de câmbio
Ainda que as comissões de gestão sejam baixas, a compra e venda de ETF em corretoras pode envolver comissões de transação e, em alguns casos, custos de conversão cambial, sobretudo quando se investe em ETF cotados fora da zona euro.
Comparação com outros métodos de poupança
| Instrumento | Capital garantido | Rentabilidade esperada | Liquidez | Tributação típica |
|---|---|---|---|---|
| ETF | Não | Variável, historicamente superior no longo prazo | Elevada (negociação em bolsa) | 28% sobre mais-valias e dividendos |
| Certificados de Aforro | Sim (garantia do Estado) | Indexada à Euribor a 3 meses, com prémios de permanência | Resgate após 3 meses, parcial ou total | Isentos de IRS |
| Depósitos a prazo | Sim (até 100.000 € por titular e instituição, via Fundo de Garantia de Depósitos) | Fixa, definida no momento da subscrição | Reduzida (penalização por resgate antecipado) | 28% sobre os juros |
| Contas poupança | Sim | Geralmente inferior aos depósitos a prazo, taxas por vezes promocionais | Elevada, com reforços e levantamentos livres | 28% sobre os juros |
| PPR | Depende do tipo (capital garantido ou capital variável) | Variável consoante a composição da carteira | Reduzida, com penalizações fiscais em resgates antecipados fora das condições legais | Benefícios fiscais à subscrição; tributação reduzida em resgates dentro das regras |
Para quem são indicados os ETF
- Quem tem um horizonte temporal de médio a longo prazo, capaz de absorver oscilações de mercado no curto prazo;
- Procura diversificação com um esforço de gestão reduzido;
- Está disposto a aceitar variações no valor do capital investido em troca de um potencial de rentabilidade superior;
- Pretende complementar, e não necessariamente substituir, outras formas de poupança mais conservadoras, como um fundo de emergência em certificados de aforro ou depósitos a prazo.
Por outro lado, quem procura garantia total de capital, previsibilidade imediata ou não pretende lidar com oscilações de mercado poderá encontrar nos certificados de aforro, nos depósitos a prazo ou nas contas poupança uma resposta mais alinhada com o seu perfil.